SBP expected to hike interest rate

The monetary policy is a tool with the central bank to create a balance between inflation and economic growth.

What has gone wrong since the announcement of the previous monetary policy two months ago in September? Whether the disconnection between the two economic indicators is widening and have they lost the balance? Or what else has encouraged the central bank to convene the meeting a week earlier on November 19.

Besides, the commercial banks are demanding notably high yields (rate of return) against investment in government papers like T-bills and Pakistan Investment Bonds (PIBs), indicating that the rate hike will be much larger than the market consensus of 75-100 basis points (bps).

The central bank, however, has kept rejecting their demand for high yields for the past two weeks apparently to signal that the monetary policy tightening will be “measured and gradual”, instead of a rapid increase, said Arif Habib Limited Head of Research Tahir Abbas.

The rejection of high yields has slowed down borrowing by the government which is required to finance the budget deficit.

The central bank has made it clear through a brief press statement that the monetary policy meeting is aimed at removing uncertainty about “inflation and balance of payments (Pakistan’s capacity to make international payments) in the market”.

The benchmark interest rate is currently standing at 7.25%. Accordingly, the real interest rate (inflation reading subtracted from the benchmark interest rate) is standing at negative 2%, as the inflation reading came in at 9.2% in October.

“Inflation is expected to return to double digits at 10% in the ongoing month of November considering the notable surge in food and energy prices (international oil and local power tariff) during the month,” Sherman Securities’ analyst Fayaz Hussain said.

The hike in inflation is largely due to imported goods as food and energy prices continue to skyrocket in the world market. Pakistan imports these commodities to fulfill domestic demand.

کراچی: یہ واضح ہے کہ اسٹیٹ بینک اپنی مانیٹری پالیسی میٹنگ میں بینچ مارک سود کی شرح بڑھانے کی تیاری کر رہا ہے۔

مالیاتی پالیسی مرکزی بینک کے پاس افراط زر اور اقتصادی ترقی کے درمیان توازن پیدا کرنے کا ایک ذریعہ ہے۔

دو ماہ قبل ستمبر میں پچھلی مانیٹری پالیسی کے اعلان کے بعد کیا غلط ہوا ہے؟ کیا دونوں اقتصادی اشاریوں کے درمیان رابطہ منقطع ہو رہا ہے اور کیا وہ توازن کھو چکے ہیں؟ یا کس چیز نے مرکزی بینک کو ایک ہفتہ قبل 19 نومبر کو اجلاس بلانے کی ترغیب دی ہے۔

اس کے علاوہ، کمرشل بینک ٹی بلز اور پاکستان انویسٹمنٹ بانڈز (PIBs) جیسے سرکاری کاغذات میں سرمایہ کاری کے مقابلے میں خاص طور پر زیادہ پیداوار (ریٹ آف ریٹرن) کا مطالبہ کر رہے ہیں، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ شرح میں اضافہ 75-100 کی بنیاد پر مارکیٹ کے اتفاق رائے سے کہیں زیادہ ہوگا۔ پوائنٹس (بی پی ایس)۔

عارف حبیب لمیٹڈ کے ریسرچ کے سربراہ طاہر عباس نے کہا، تاہم مرکزی بینک نے گزشتہ دو ہفتوں سے زیادہ پیداوار کے ان کے مطالبے کو بظاہر اس بات کا اشارہ دینے کے لیے مسترد کر رکھا ہے کہ مانیٹری پالیسی کی سختی تیزی سے اضافے کے بجائے "ماپا اور بتدریج" ہو گی۔

زیادہ پیداوار کو مسترد کرنے سے حکومت کی طرف سے قرض لینے کی رفتار کم ہو گئی ہے جو بجٹ خسارے کو پورا کرنے کے لیے ضروری ہے۔

مرکزی بینک نے ایک مختصر پریس بیان کے ذریعے واضح کیا ہے کہ مانیٹری پالیسی اجلاس کا مقصد مارکیٹ میں افراط زر اور ادائیگیوں کے توازن (پاکستان کی بین الاقوامی ادائیگیوں کی صلاحیت) کے بارے میں غیر یقینی صورتحال کو دور کرنا ہے۔

بینچ مارک سود کی شرح فی الحال 7.25% پر کھڑی ہے۔ اس کے مطابق، حقیقی شرح سود (انفلیشن ریڈنگ بینچ مارک سود کی شرح سے منہا کر کے) منفی 2% پر کھڑی ہے، کیونکہ اکتوبر میں افراط زر کی شرح 9.2% تھی۔

شرمین سیکیورٹیز کے تجزیہ کار فیاض حسین نے کہا، "اس مہینے کے دوران خوراک اور توانائی کی قیمتوں (بین الاقوامی تیل اور مقامی بجلی کے نرخوں) میں قابل ذکر اضافے کو دیکھتے ہوئے نومبر کے جاری مہینے میں افراط زر کے 10 فیصد پر دوہرے ہندسوں پر واپس آنے کی توقع ہے۔"

مہنگائی میں اضافے کی بڑی وجہ درآمدی اشیاء ہیں کیونکہ عالمی منڈی میں خوراک اور توانائی کی قیمتیں آسمان کو چھو رہی ہیں۔ پاکستان ان اشیاء کو ملکی ضروریات پوری کرنے کے لیے درآمد کرتا ہے۔